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關注的重要經濟數據

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2020/06/29

《DJ在線》製鞋業拚復甦,最快得到今年第四季

《DJ在線》製鞋業拚復甦,最快得到今年第四季

MoneyDJ新聞 2020-06-29 11:31:33 記者 林昕潔 報導




隨著各國陸續解除封城,NikeAdidas等運動品牌門市亦重新開業,加上NBA宣布7/31複賽,且第三季為製鞋業傳統旺季,讓市場多期待製鞋產業復甦在即。

但事實上,近期品牌客戶仍持續觀察庫存及銷售狀況做調整,製鞋廠還未從客戶端接收到較明朗的氛圍,製鞋三雄:寶成(9904)豐泰(9910)、鈺齊-KY(9802)對第三季展望都還偏保守,市場多預估,製鞋業要回溫,最快也要看到今年第四季。

製程較長,使品牌訂單調整多落在Q2Q3

()製鞋三雄今年營收表現

廠商

Q1營收(百萬)

YOY增幅

1~5月營收

YOY增幅

寶成(9904)

59,448

-22.41%

101,323

-23.37%

豐泰(9910)

18,120

7.14%

28,538

0.11%

鈺齊-KY(9802)

2,773

7.57%

4,196

-7.74%

(資料來源:證交所、各公司,整理製表:MoneyDJ)

觀察製鞋三雄的營收表現,除了寶成Q1主要受到通路事業寶勝國際店面關閉,影響營收動能,使營收呈現年減外,包含豐泰、鈺齊-KY,第一季營收都還是正成長。

豐泰總裁陳昭吉就透露,疫情一開始時,品牌雖然門市關閉、賣得不好,但其實對代工廠的影響還沒有發生,因為訂單早就收了,就算有少部分客戶,會取消訂單,但動作也不是很大。陳昭吉認為,反而是品牌接下來的(砍單)動作才會擴大,品牌的恢復跟代工廠訂單會有一段時間差。

法人分析,以Nike來看,訂單調整估從6月起力道會加大,預估第三季對供應商砍單幅度達3~4成,而Adidas砍單狀況則較Nike稍好,但仍屬低迷;而其他戶外運動品牌如: ColumbiaThe North FaceDecathlon等,也因製程所需時間較長,預期真正訂單調整時間多將落在第二、三季。

近期品牌客戶持續觀察庫存及銷售狀況做調整,製鞋廠還未從客戶端接收到較明朗的氛圍;市場認為,就算品牌下單後,代工廠需約2~3個月時間才能出貨、認營收,因此對製鞋看法最快需至第四季營運才會回溫。

()製鞋三雄後市展望

廠商

後市展望

擴廠計畫

寶成(9904)

製鞋業務:

Q2Q3調整中,出貨估衰退20~30%Q4衰退幅度可望縮減

通路業務:

Q2轉虧為盈,全年看YOY持平或略降

無擴廠計畫,且積極積極撙節開支,降低人事成本

豐泰(9910)

67月營收年減幅擴大至雙位數

疫情控制下,Q4可見回溫

擴廠喊停;且資本支出將較去年大幅縮水

鈺齊-KY(9802)

Q2Q3看法仍保守

預期Q4景氣將較明朗

原計畫擴產15-20%,目前看速度及幅度都將放緩

(資料來源:證交所、各公司,整理製表:MoneyDJ)


寶成積極撙節開支,製鞋續調整、通路先回溫

寶成的製鞋業務第二季仍持續調整中,法人推估,第二季成品鞋出貨量將衰退 20~30%,且將持續調整至第三季;不過,通路方面,隨著45月店面門市重啟,營運則可望逐季回升。

寶成針對疫情衝擊,則積極做撙節開支的工作,包含陸續實施高階主管減薪1~3成,6月起台灣員工、海外台幹總共5千多人輪流休無薪假,另外,中國湖北廠關廠裁員4000人,越南廠也傳出有人力調整計畫,希望降低集團成本負擔。

法人亦認為,寶成通路業務在第二季就有望轉虧為盈,今年通路事業約較去年持平或微幅下降。而製鞋業務方面,品牌經過第二、三季的庫存調整後,第四季拉貨動能有機會回升,預估衰退幅度有望收窄。

豐泰為品牌核心廠,景氣復甦後動能最強

豐泰4月營運轉降,營收年減逾一成,主要受印度廠停工影響,5月營收略見回升,但仍較去年同期下滑8%,法人預期,隨著客戶訂單調整動作加大,接下來67月營收年減幅恐擴大至雙位數,下半年營收的年減幅估較上半年擴大。

景氣尚未見到明顯復甦動能,使豐泰針對今年擴廠計畫先喊卡,總產能將維持去年12400萬雙,今年資本支出預估也將較去年逾30億元大幅縮水,先保留現金渡過寒冬。

不過,法人分析,豐泰是主要運動品牌客戶的核心供應廠商,在品牌庫存調整結束、景氣回溫後,有望領先得到訂單護體;公司也認為,如果疫情沒有擴大惡化下,最快第四季就有機會見到營運回溫。

鈺齊:Q4景氣較明朗,今年續增產、速度則放緩

鈺齊5月營收衝高,回升至10億元以上,月增近三倍,法人分析,部分是4月訂單至5月出貨認營收,6月營收估回落至7~8億元,而第三季目前看較第二季約持平或略降。

展望後市,鈺齊亦認為,由於新冠肺炎疫情急速惡化,品牌客戶態度轉趨保守,目前保守看待秋冬鞋款訂單(出貨期間為4-9月,6-7月是最高峰),第二、三季仍持保守看待,但隨著疫情趨緩及各國陸續解封,預期第四季景氣可望比較明朗。

而鈺齊今年原計畫要擴產15-20%,公司表示,今年還是要增加產能,只是速度跟幅度要放慢,視後續市場變化且戰且走。





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