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關注的重要經濟數據

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2020/05/03

巴菲特股東會35大要點全梳理:清空所有航空股 現在是買入股票好時機



巴菲特股東會35大要點全梳理:清空所有航空股 現在是買入股票好時機
20200503 09:35
來源: 證券時報網



先來看看時報君梳理,本次巴菲特股東大會上談了那些問題。

  1、全球突發的疫情沒有預料到你們不知道的,我也不知道
  巴菲特針對新冠疫情表示,去年這個時候,並沒有預期到疫情的爆發,新冠的傳播對全球的經濟和居民的健康有著重大影響,影響到全國經濟和人們的心理,開始我們沒有做好準備,巴菲特指出,目前還無法完全預測新冠疫情未來的發展,你們不知道的,我也不知道。但結果可能不會更壞了,也不會像西班牙流感那麼致命。

  2、針對病毒的封鎖措施是相當大的一個實驗美國經濟能夠克服新冠病毒帶來的困難
  巴菲特表示,新冠疫情的致死率沒有1918年的西班牙流感大流行高,但傳染性很強。近期各國針對病毒的封鎖措施是相當大的一個實驗,相信美國經濟能夠克服新冠病毒帶來的困難。

  3、這次疫情導致的危機和08年次貸危機沒什麼相似之處 這次是把經濟的火車放在測試線上
  巴菲特表示,2008年和2009(次貸危機),美國的經濟列車偏離了軌道,有一些基礎性原因導致銀行方面疲軟。這一次,我們只是拉著火車,把它放到測線上。

  4、美國經濟還是非常強壯的不要在美國身上下錯賭注
  巴菲特表示,他出生後不久,就遭遇大蕭條,道指在此期間暴跌,此後花了20年的時間才回到他出生時的水準。2020年的過去幾個月,大家都不知未來會如何,就象1929-1930年那樣。但是美國人持之以恆,堅持不懈,(事業)蒸蒸日上。奇跡正在發生,相比於1789年的時候,我們現在是一個更好且更富裕的國家。美國(經濟)還是非常強壯的不要在美國身上下錯賭注。

  5、絕不做空美國
  巴菲特表示:即使在最可怕的情況下,也沒有什麼能阻止美國。它經受住了大蕭條的考驗,現在可能在某種程度上也是考驗。最終,答案是絕不做空美國。在我看來,這在今天是真實的,就像在1789年一樣,甚至在內戰和大蕭條最嚴重時也是如此。”“若你要打賭做空美國,要非常小心,市場會發生任何事情。”“我是相信美國,我的過往生涯,就是抓住了美國成功的機會。

  6、長期看股票回報會比國債高
  巴菲特說,目前30年期國債收益率只有1%,通脹率只有2%,長期來看,股票的回報會比國債高,會比你將現金藏在床墊下更高。

  7、分散投資的策略 讓我過去取得不錯的結果
  巴菲特表示,分散投資是比較好的,我也是這麼做的,取得不錯的結果。

  8、對未來要持樂觀態度
  巴菲特:要相信美國,雖然我們不知幾周後,幾個月後或明年會怎樣。我是希望投資者能夠跨行業,全面分散地投資股票,並對未來持樂觀態度。

  9、我現在會下注在美國 要收購就直接買整個企業
  巴菲特:我現在會下注在美國。伯克希爾和其他企業的工作方式不太一樣,我們要收購就是直接買整個企業,我們常常這麼做,當然我們也不介意收購優質企業的部分股權。

  10、美國經濟有一些關閉的趨勢 我們現在運作收益比疫情前要低的多
  巴菲特表示,美國經濟有一些關閉的趨勢,不管我們做什麼,這個趨勢都在發生,我們現在投資運作收益比疫情發生前要低的多,某一些我們的業務關閉的狀況還要更嚴重,我們的保險業務,我們鐵道公司,也發生一些變化,原來他們的營業是比較理想的,但現在受到了影響。

  114月伯克希爾賣出65億美元股票
  巴菲特:4月伯克希爾回購了4.26億美元股票,但是同期賣出股票65.09億美元,因此淨回籠61億美元。

  12、不知道美聯儲採取行動的後果 但知道不採取行動的後果
  巴菲特表示,疫情爆發後,美聯儲不是什麼都沒做,相反,美聯儲在加快速度,出臺措施。我們不知道(這些措施)的後果是什麼,但知道不採取行動的後果

  13、航空業現在充滿挑戰 現在購買航空公司股票風險更大
  巴菲特表示,航空業現在是個具有挑戰性和困難的行業,在航空業做CEO並不是個開心的工作,尤其在當下航空業務停止的情況下。”“未來顯得模糊不清,尤其是旅遊、航空、郵輪、酒店行業,所受影響巨大。現在要購買航空公司股票風險更大。

  14、不看好航空公司、飛機製造商
  巴菲特表示,不看好航空公司、飛機製造商。疫情對許多行業都有影響,特別懷疑疫情後市場是否需要這麼多飛機,不知道波音和空客的未來將如何。

  15、持有70-80億美元美國4大航空公司股票 將全部賣出
  巴菲特表示,美國四大航空公司(美國航空達美航空西南航空聯合航空),除了西南航空以外,其他航空公司都有國際航線。航空公司因疫情受到的損失尤其巨大,我們買了這四大航空公司,70-80億美元的錢投進去,現在想拿出來,這是我們的錯。我們不是說部分減持,我們改變主意,就是要全部賣掉。我現在不確定,疫情對航空公司未來的影響,美國是否會改變生活習慣,我花了7個星期的時間,第一次戴上領帶,也第一次理髮。

  16、現在還是買入股票的好時機 但要做好長期應對疫情準備
  巴菲特表示,現在還是買入股票的好時機,但是要做好長期應對疫情的準備,可能買了還會跌。現在買入了,也許是對的,但下週一開盤,也可能會下跌,我們無法預測,要做好應對疫情的長期準備。

  17、現在是借錢的好時機 但伯克希爾不會這麼做 我們的錢要用在刀刃上
  巴菲特表示,現在對全美國人來說,是借錢的大好時光,儘管很多人並不是願意借錢,對伯克希爾不會那麼做,我們不會那麼做,我們回籠了一部分現金,我們的錢要用在刀刃上。

  18、高度評價鮑威爾:配得上與美聯儲前主席沃爾克同樣的尊敬
  巴菲特表示:多年來,我一直對保羅-沃爾克(前美聯儲主席)懷有特別的敬意,就美聯儲主席而言,他是一個特別完美的人選……我認為傑伊-鮑威爾(Jay Powell)和美聯儲董事會都配得上與沃爾克同樣的尊敬,因為他們在三月中旬的行動。

  巴菲特表示:或許2008年和2009年所發生的事情在某種程度上指導了他們的工作。他們做出了規模空前的反應,從那時起,實質上使一切都按照原樣進行。在3月份融資市場幾乎被凍結了,直到323日才開始融化。而在3月份也是有史以來公司債券發行額度最大的一個月。每位在3月底和4月發行公司債券的人,都應該給美聯儲寫一封感謝信,因為如果他們沒有以前所未有的速度和決心採取行動,發行公司債券就不可能成功。

  19、還沒有發現比較有興趣的公司
  巴菲特在股東大會上表示,還沒有發現比較有興趣的公司。伯克希爾哈撒韋目前還沒有投資公司,因為我們沒有看到有吸引力的東西

  20、我們一直是保持比較高的現金
  巴菲特在股東大會上表示,伯克希爾公司的一季度運作收益是比以前低得多,我們的保險業務,我們鐵道公司,也發生一些變化,原來他們的營業是比較理想的,但現在受到了影響。可以看到,伯克希爾一季度末是有1240億美元現金,將近1250億美元,我們一直是保持比較高的現金,雖然我們在1月無法預期疫情,但我們一直保持這樣的立場。

  21、製造業正在裁員 疫情期間居民用電消耗降低了10%
  巴菲特表示,受到疫情的影響,有一些行業的雇員會減少,比如商業領域,我們沒有在旅館業裡面,但旅遊和休閒行業會發生巨大變化,病毒可能會更大增長,對製造也有有影響,人員需求會降低,裁員正在發生。未來這些行業將根據環境做出調整。另外,從旗下能源公司看,疫情期間,居民用電消耗量降低了10%,他們的人員雇傭也會發生了變化。

  22、疫情將長時間改變生活習慣 有些小企業可能不會再開門
  巴菲特多次表達了疫情對居民生活習慣的改變,這可能會徹底改變某些商務邏輯,或者讓一些行業受到很長時間的影響,伯克希爾哈撒韋的製造業務可能會裁員,有些小企業可能不會再開門。面對視頻發佈會現場台下空蕩蕩的座位,巴菲特也不禁感慨疫情徹底顛覆了生活,同時他也強調健康和經濟是相輔相成的。

  23、不管巴菲特或查理在不在 公司投資文化不會有任何的轉變
  伯克希爾·哈撒韋副董事長葛列格·阿貝爾稱,不管巴菲特或查理在不在,公司投資文化不會有任何的轉變,公司管理團隊都在努力工作,尋找更多投資機會,以維持原有的強勁動力。我們有商業上的睿智,能夠做經濟上的部署以及積極的轉變,伯克希爾的經理人都有這個能力。

  24、對於旗下因疫情影響虧損的公司 可能會轉賣給其他人
  伯克希爾·哈撒韋視頻年會上,有投資者提問,伯克希爾長期的政策,不會是虧損無底洞,在疫情封城解除之後,伯克希爾下面一些小的公司是不會重新開業的。這會不會影響伯克希爾長期的政策?董事長巴菲特表示,伯克希爾長期的政策是持續30年以上,在我們的年度報告裡有講過不同的公司有它們各自的運營。它們是不是在疫情情況下,將來可能還會虧損?當然,我們可能會把這些公司賣給其他人,不管怎麼樣,我們不會繼續保持這些公司,這不是一個新的政策,這沒有什麼改變。我們對航空業就是這麼做的。

  25、沒有理由停止在標普500指數基金上的投資
  在巴菲特股東大會上,有投資者提問,被動投資的好時候過去了,之後將是主動投資的好時光。你怎麼看?巴菲特表示,沒有理由停止在標普500指數基金上的投資。此外,巴菲特表示,不能承諾伯克希爾哈撒韋的股價長期一定表現好於標普500指數,但我會努力讓它的表現好於標普500指數。

  26、疫情帶來了巨大的不確定性 無法想像若爆發第二波疫情美國人民反應
  巴菲特表示,疫情帶來了巨大的不確定性,不清楚如果未來幾個月後爆發第二波疫情,美國人民會怎麼反應。

  27、產油企業的未來無法預測
  巴菲特在股東大會上表示,原油生產未來幾年會顯著下降,因為需求大幅下降,20美元一桶油價是讓油企沒辦法進行下去的,鑽井活動都會下降。不知道未來油價是不是會顯著增長。產油企業的未來無法預測。如果油價一直處於低位,將會有大量的不良能源貸款,而將無法想像股權持有者會遭遇什麼。

  28、巴菲特談喜詩糖果:不會出售48年前的這項投資
  巴菲特談到他1972年收購的喜詩糖果公司(Sees Candies)時表示,雖然該公司因新冠肺炎大流行病而面臨巨大變化,但這仍然是他鍾愛的投資。巴菲特說:復活節對喜詩來說是一個很大的銷售期……雖然我們基本上被關閉了。說到底這是一項非常季節性的業務。但我們有很多復活節糖果。我們不會出售它。我們自1972年以來就擁有它,我們熱愛它,我們將繼續熱愛它。

  29、巴菲特:持有的伯克希爾股票都會捐出去
  對於伯克希爾公司是否會分拆的提問,巴菲特在股東大會上表示,伯克希爾公司分拆也許是個好的結果,但是會產生很大的費用,稅或者其他費用,對股東並不利,目前伯克希爾公司的架構對於資本的部署亦是非常有利的。巴菲特說,他持有的所有伯克希爾股票將來都會交給慈善,捐獻出去,14年前就做出了這一決定。

  30、沒有什麼能比可印鈔票的國家信用高
  巴菲特在股東會上表示,沒有什麼能比可印鈔票的國家信用高,雖然國家負債會越來越大,但經濟還是在增長,而且國家舉債用本國貨幣,信用風險並不大。

  31、只有在對股東有利時 伯克希爾才會回購自己的股票
  巴菲特在股東大會上回應股票回購的問題表示,回購的價格比它的價值更低,這是一個合理的回購。只有在對繼續持有該公司股票的股東有利時,伯克希爾哈撒韋公司才會回購自己的股票。

  32銀行體系不會發生太大的問題
  巴菲特在股東會上表示,目前來看,銀行體系不會發生太大的問題。雖然能源公司或者消費者信貸可能會出現一些狀況,但銀行體系資本充足,儲備很多,所以銀行業不是我們主要的擔憂方向。

  33、現在更應該買伯克希爾股票嗎?巴菲特這樣回應
  對於股東提問我在3月份沒有買伯克希爾的股票,當時的價格下降了30%巴菲特回答,和12月份相比,你3月份沒有買,那個時候我們的股價非常短的時間跌了30%。但伯克希爾的股票,我們股票的價值並沒有多少變化,但市值發生了變化。有的時候我們也會改變主意,我不覺得現在就更應該買,和3個月、6個月、9個月之前比現在是更應該買伯克希爾。有這個可能,但是我們要看公司將來怎麼樣。

  34、關於信用卡,巴菲特這麼看
  現場有股東提問,關於信用卡這個行業,這麼多年信用卡收的利率越來越高,但目前來講政府的利率又這麼低,從這個角度來講,信用卡公司將來會不會降低他們的利息呢?巴菲特回答表示,這些都會影響到我們下面購買的銀行股票,包括美國運通,當然對信用卡公司來講,這也是一個競爭,因為這方面虧損的可能性會降低,我沒有更多意見可以發表。伯克希爾對信用卡的興趣本身並不是特別大,大家使用信用卡,把它作為一個可使用的另外一個資金來源,有一個女士到我這邊來說,她有了一定的錢了,她說我拿這些錢怎麼辦呢?我說把它付在你的信用卡裡,不要去支付那麼高的利息。

  35、如何看待資本主義、資本家?
  巴菲特:我們的社會和國家還是以資本理論為重的,很多改進思維已經提出來了。我掌管的金錢,也不是我當初能想像的。我們可以在市場制度中保留最好的部分。

  罕見!伯克希爾一季度虧損3500

  52日晚,巴菲特旗下公司伯克希爾·哈撒韋公佈了2020年一季度財報,公司虧損497.46億美元(3500億人民幣),上年同期盈利216.61億美元。具體來看,投資虧損545.17億美元,上年同期為盈利154.98億美元;衍生品虧損11億美元,去年盈利6.08億美元;經營利潤盈利58.71億美元,去年盈利55.55億美元。

  雖然一季度大幅虧損,不過值得注意的是,在伯克希爾的公告中,專門有一句話黑體字強調:任何一個季度的投資損益通常都是沒有意義的,還有可能產生極大誤導。




  另外,公司的現金流仍然十分充沛。在一季度末,伯克希爾·哈撒韋公司持有的現金、現金等價物和美國國債總額為1247億美元,其中包括1055億美元的美國國債。在2020年前三個月,伯克希爾支付了17億美元用於回購AB股。

  從財報可以看出,伯克希爾公司持有的股票下跌幅度較大,短短3個月的時間裡,股票投資的公允價值跌了673億美元。2020年一季報顯示,截至到2020331日,伯克希爾公司的股票投資的公允價值達1807.82億美元。而在20191231日時,伯克希爾哈撒韋持有股票的公允價值為2480.27億美元。

  截至一季度末,巴菲特前五大持倉占其投資組合比重69%,分別是美國運通:公允價值130億美元,環比虧損59億美元;蘋果:公允價值638億美元,環比虧損99億美元;美銀:公允價值202億美元,環比虧損132億美元;可口可樂:公允價值177億美元,環比虧損44億美元;富國銀行:公允價值99億美元,環比虧損87億美元。五檔股票較上季度帳面虧損421億美元。




  在這份財報中,伯克希爾31次提到“ COVID-19”。公司認為,新型冠狀病毒在二季度仍會對公司經營產生較大影響。公司在財報中表示,COVID-192020年第一季度在全球迅速傳播,並被世界衛生組織宣佈為大流行病。政府和私營部門對遏制其蔓延的反應在3月份開始對我們的經營業務產生重大影響,並且可能對第二季度幾乎所有我們的業務產生不利影響,儘管這種影響可能會有很大不同。目前無法合理估算長期影響的持續時間和程度。大流行帶來的風險和不確定性可能影響我們的未來收益,現金流量和財務狀況,包括削減或關閉我們的各種設施的性質和持續時間,以及對我們產品和服務需求的長期影響。

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