飛捷科技（6206）2025 Q3 法說會重點整理
本次法說會主要議程包括公司與解決方案概述、2025年前三季財務亮點以及問答環節。
一、 公司與業務概述
飛捷科技成立於1984年，主要在零售、餐飲、醫療與工業自動化等領域提供硬體設計與製造技術。公司專注於POS端點銷售系統、自助服務系統與嵌入式電腦系統的產品開發。飛捷正致力於轉型，推動軟硬體平行開發，提供更全面的ODM解決方案。
重要子公司及佈局：
公司已逐步投入資源於軟體與AI領域並成立子公司：
• Berry AI（華智）：成立於2019年，專注於AI餐飲解決方案。主要利用AI影像辨識技術應用於素食餐飲（QSR）的**得來速（drive-through）**和餐廳內，收集顧客體驗數據，以提升營運效率和顧客滿意度。
◦ 市場進展： 目前已與美國前30大素食餐飲業者中約三分之一有所合作。例如，主要客戶Zaxby's（近1000間店）已公開提及運用Berry AI方案提升營運。
◦ 營收模式： 包含一次性的算力硬體及攝影機建制收入，以及不同軟體模組的SaaS訂閱收入，其中SaaS收入會隨著客戶續約和新客戶獲取逐年墊高。
• ANGiBLE（音捷）：成立於2024年底，於2025年正式營運。專注於AI零售解決方案，應用於自助結帳，能提升結帳順暢度與AI精準度，同時降低顧客故意或非故意漏刷所導致的營業損失。
• Inefi：成立於2022年，專注於統一端點管理解決方案。
二、 財務亮點（2025 YTQ3）
• 2025 Q3 單季表現： 營業收入為新台幣12.27億元（年增12%），毛利率為42.9%。單季EPS為1.56元，相較去年同期（1.33元）有所增長。
• 2025 YTQ3 累計表現： 營業收入為新台幣39.49億元（年增19%）。
• 獲利結構： 營業毛利率維持在43.8%。營業利益率達到25.7%，相較去年同期增長33%，是歷史新高。累計EPS為5.33元。
三、 Q&A 重點整理（著重於問答內容）
法說會的問答環節主要聚焦於供應鏈成本、未來產品佈局、子公司發展及外部風險應對。
1. 關鍵零件成本與採購策略 (DDR4/DDR5, SSD, CPU)
• 成本上漲壓力： 由於供需狀況失序，DRAM (DDR4/DDR5)、SSD和CPU等主要零組件價格上漲幅度高，對公司成本造成影響。
• 應對策略：
◦ 策略性備貨： 飛捷採取策略性備貨，包括RAM、CPU、SSD等，導致年底庫存金額略微拉高，以因應供需不穩定的狀況，並擔心後續成本會更高。
◦ 成本分攤： 飛捷與客戶溝通清楚，將成本壓力與客戶共同分攤，而非全數由客戶吸收。公司致力於維護與客戶的長遠關係，避免「殺雞取卵」的方式。
◦ 毛利率影響： 雖然成本上漲帶來影響，但公司仍希望藉由成本分攤和獲利結構底氣，將毛利率維持在「四字頭」（40%以上）的水準。
• DDR 轉移： 目前客戶因應不同的產品定義與長期考量，DDR4與DDR5皆有應用。本次DRAM漲價情況特殊，係因AI應用對RAM產生額外需求，導致DDR4和DDR5價格共同上漲。
2. 現金使用與股東回饋
• 現金使用規劃：
◦ 回饋股東： 現金使用的第一要務是回饋股東，公司持續採取高配息的比例。
◦ 策略投資： 其次是將資金投入轉投資，如AI子公司（Berry AI, ANGiBLE），這屬於間接回饋股東，有助於公司未來發展。
◦ 研發投入： 內部在如支付（Payment）等新領域的研發投入金額高，管理層認為這些是「應該花的」，不會因費用高而遲疑。
3. 軟體子公司發展與獲利展望 (Berry AI)
• Berry AI 營收與成長： Berry AI 今年的營收預計突破新台幣一億元。相較去年，今年有接近兩倍的增長。
• 2026 展望： 預期明年（2026年）Berry AI 的成長目標不會低於兩倍，甚至希望達到兩到三倍以上的增長。
• 成長動力： 成長動力來自兩方面：
1. 既有客戶（如Zaxby's）的持續擴大導入（客戶不會一次導入所有連鎖店）。
2. 新客戶的洽談與簽約。
• 損益平衡： 雖然Berry AI的營收快速成長，但目前尚未實現損益兩平（還在虧損當中）。
4. 未來產品及營收動能
• 產品佈局重點： 飛捷的產品佈局聚焦於公司最熟悉的餐飲和零售場域。
• 軟體/AI 解決方案： 透過Berry AI (餐飲) 和ANGiBLE (零售) 應用AI，並由母公司飛捷提供邊緣運算（Edge Computing）所需的硬體（PCBX），形成完整的解決方案。
• 下一個成長動能：
◦ 支付（Payment）： 被認定是下一個主要的成長動能。支付解決方案可以在相同的客戶組合和場域中，實現營收的獨立性疊加。
◦ 廚房顯示系統（KDS）： 產品線從傳統的櫃檯結帳（POS）擴展到後廚房管理設備。
5. 外部與營運風險
• 匯率影響： 2025年第二季的獲利受到臺幣瞬間升值的嚴重匯兌損失影響。公司無法控制匯率，只能透過提升可控的營收增長來彌補可能的匯率損失。
• 2026 營運展望： 預期明年的營收和毛利額都希望實現兩位數的成長（起碼10%以上）。並期望在營收增加的情況下，保持相對高的營業利益率（如2025年的25%水準）。
• 股價波動： 針對近期股價波動劇烈，管理層表示，實施庫藏股是董事會的職責，但公司對於長遠營運體質非常有信心，並將持續以高EPS回饋股東。
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總結來說： 飛捷科技在2025年前三季的營運表現強勁，營業利益率達到歷史新高，顯示獲利結構優化顯著。雖然面臨DRAM和CPU等關鍵零組件價格高漲的挑戰，公司透過策略性備貨和成本分攤來維持穩定的毛利率。在未來，公司將持續投入AI軟體子公司（Berry AI 預期將繼續高速增長）和新的硬體領域（如支付解決方案），目標是2026年實現營收的兩位數增長。
這就像一艘船，雖然面對零件價格上漲（如風浪）和匯率波動（如海流）等外部阻力，但透過提前備足資源（策略庫存）和加強核心業務（AI與支付）這兩大引擎的動力，來確保船隻能維持航速並朝著長期的增長目標前進
by NotebookLM
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