Circle(CRCL) & Coinbase(COIN) 比較

Circle(CRCL) & Coinbase(COIN) 比較

有考慮買一點CRCL或COIN，比較一下...

(by chatgpt)以下是 CRCL（Circle Internet Group）與 COIN（Coinbase）兩檔股票的比較分析：

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📊 商業模式核心

Circle (CRCL)

• 核心為 USDC 穩定幣發行及儲備資產利息收益，2024 年約 96% 收入來自此 

• 收入高度依賴美國利率變動：每 0.25% 利率變動，EBITDA 變動約 1 億美元 。

• 積極擴展至支付基礎設施、API 和 Web3 服務，並進行併購（如 Hashnote）以多元化

Coinbase (COIN)

• 主要收入來自交易手續費、USDC 和其他穩定幣相關利息分成，以及平台服務收入。

• 2025 Q1：營收約 20.3 億美元（+24% YoY），EPS 為 1.94 美元，略低於預期 

• EBITDA Q1 為 9.3 億美元，反映出強勁盈利能力 。

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🚀 成長與估值

Circle

• IPO 首日從 31 美元漲至約 100 美元以上，市值迅速突破 180 億美元 

• 2024 年營收約 11.1 億美元（+74%），EBITDA 達 4.3 億美元，毛利率約 39% 

• 非息收計畫提高到總收入 40%，擴大產品與服務布局 。

Coinbase

• Q1 营收 20 億美元，年增约 24%，但 EPS 不及預期 。

• 當前 PE 約 27 倍，市場預期 2025 年 EPS 增至 8.58 美元 。

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⚖️ 優勢與風險比較

	Circle (CRCL)	Coinbase (COIN)
優勢	穩定高息收入, USDC 龍頭地位, 合規透明度高	加密交易平台領導者, 多元收入來源, 盈利穩健
風險	極依賴利率，若 Fed 降息，利息收入立即下滑 ; 監管演變帶來不確定性	加密市場波動，交易量及手續費收入波動大; 法規高壓環境
估值狀況	IPO 初期估值超高，PE 遠超 100 倍，短期回調風險加大	PE 約 27 倍，估值合理；仍受市場情緒與比特幣價格影響
成長潛力	USDC 流通擴張＋支付、RWA 多元商業化	擴展產品線（例如機構、衍生商品、市場搭建）；美國數位資產法案若出台，受益明顯

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🧭 投資建議解析

• 風險承受力強、布局 Web3 基礎設施者：CRCL 是切入穩定幣生態的切點，長期潛力待觀察，若 Fed 利率維持高點，更具吸引力。

• 偏好有交易量支撐、估值穩健者：COIN 的交易平台模式較成熟，估值合理，盈利基礎扎實，但仍受加密整體情況影響。

• 策略配置：兩者可作為對加密金融不同面向的配置——CRCL 偏收益與基礎設施，COIN 偏交易平台與用戶行為。

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✅ 總結

• CRCL 快速增長但估值高，適合看好 USDC 生態與利率環境的投資人。

• COIN 交易平台利基穩固、估值合理，但短期續航與政策風險需注意。

若你關注長期 USDC 規模、合規趨勢與支付拓展，可以重點關注 Circle；若希望參與加密交易應用與手續費增長，Coinbase 是較亮眼標的。