1256鮮活果汁2020Q3狀況更新及一點想法記錄

 2020Q3稅後EPS 11.62，毛利率 48.9%、盈益率35.22%、淨利率27.44％，都較去年同期大幅上升，令人相當驚艷的成績...

仔細一點看看損益表內容，獲利率成長大幅優於營收成長，營收yoy成長29.35%，但毛利成長59.89%，營業利益成長88.53％，淨利成長111.05％，獲利成長大幅優於營收成長。

毛利率 、盈益率、淨利率較去年同期增加約10~11%，其中毛利率增加9.34% 、盈益率增加11.05%、淨利率增加10.62%。

盈益率及淨利率成長比毛利率還多，代表除了高毛利的果粒產品拉高毛利率之外，營業費用率也是同步改善，這個好，開源節流同時來，並沒有因為公司獲利變好，就亂花錢，對公司營運來說是好事...

跟Q2相比，Q3獲利率竟然還能成長，實在令人驚訝，公司是說主要是因為高毛利的果粒產品增加，如果以2017年到2020H1的產品佔比來看，果粒產品佔比從32.6%到60.4%，毛利率也從29.92%提升到42.44%，而2020Q3的毛利率竟然又提升到48.90%，如果各產品毛利不變的話，或許果粒產品佔比增加到75~80%左右了...

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年度 果汁% 果粒% 果粉% 毛利率% 營業利益率%

2017 59.4 32.6 8.0          29.92                 15.14 

2018 56.4 35.7 7.9    35.52                 18.76 

2019 52.0 44.2 3.8         38.54                 21.39 

2020H1 37.0 60.4 2.6    42.44                 22.63 

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在果粒產品佔比要再拉高的空間越來越有限的情況下，毛利率要再大幅提昇或許就比較不容易了，接下來要再提高營業利益或許就要從產能或增加其他種類產品，包括在冬季的淡季也能暢銷的產品，增加營業額著手了。

新增的其他種類的產品如果毛利沒果粒類產品高，那對毛利率就會也影響，不過這就要從總體來考量，從這幾年記錄來看，相信公司經營階層會做最好的打算...

今年預估獲利方面，去年Q4的稅後EPS是2.54，以10月份營收年增率30.75%來預估Q4營收也是這個年增率的話，就算獲利率都跟去年一樣，今年Q4稅後EPS也會有3.32元，那今年稅後EPS會有18.23+3.32 = 21.55 元，如果獲利率跟Q3/Q2一樣比去年大幅成長的話，那就更多了，2020整年EPS 23元~25元說不定也是有可能的...

在今年前半年受疫情所害的影響下，還能有這種好成績，本閒人認為是非常好的成績...

今年是好的，明年呢？目前看起來是不錯的，但還是先邊走邊看，且行且觀察吧...

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產能：

2019/10/31  昆山 5.5 萬頓/年、 天津 2 萬頓/年、  廣東 2 萬頓/年

2020/9/30  昆山 6.5 萬頓/年、 天津 2 萬頓/年、  廣東 2.5 萬頓/年