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2017/08/07

驚!葛林斯潘:70年代停滯性通膨來襲!債市泡沫比股市駭人

驚!葛林斯潘:70年代停滯性通膨來襲!債市泡沫比股市駭人
鉅亨網編譯張正芊2017/08/01 12:156




前美國聯準會 (Fed) 主席葛林斯潘 (Alan Greenspan) 周一 (31 日) 警告,40 年來從未見的「停滯性通膨」即將來襲,而現在真正令他擔憂的資產價格泡沫並不在持續創新高的美國股市,而是在債券市場。

葛林斯潘接受《彭博社》訪問時表示:「從任何標準來看,目前實質長期利率遠遠太低,而無法持續。一旦利率攀升,很可能會相當快速。我們正經歷一場泡沫膨脹,但不在股票價格,而在債券價格。」他警告,當債市泡沫破裂,長期利率躥升,就會出現「真正的問題」。

葛林斯潘指出,2008 年以來,我們處於一段經濟成長及通貨膨漲低落的時期,歸咎於資本投資與生產力增長驟降。但這樣的情況即將改變,並不是因為經濟成長加速,而是通膨將升溫;「停滯性通膨將來臨,我們正進入另一個經濟階段——那就是 1970 年代以來從未見過的停滯性通膨。而這不利於資產價格。」

葛林斯潘提醒,一旦債市爆發拋售潮,股市將特別受衝擊。因為若實質利率跳升,剩餘少數估價仍高漲的資產將遭遇挑戰,包括美國股市。換句話說,一旦利率暴漲,投資人恐怕會急忙拋售股票。

因為目前美國 10 年期公債殖利率經通膨調整後僅 0.47%,相較於美股標準普爾 (S&P) 500 指數現在的盈餘殖利率 (earnings yield,益本比) 高達 4.7%,差距較過去 20 年的平均超出 21%。

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