8437大地-KY法說會重點整理 20251126

8437大地-KY法說會重點整理 20251126

本次法說會（日期為 2025 年 11 月）的重點整理如下，特別著重於討論公司因應當前環境所採取的策略（此部分緊接在營運現況之後，視為引導 Q&A 環節的關鍵資訊）：

一、 營運表現與財務概況 (截至 2025 年 Q3)

客戶與分佈：

• 截至 2025 年 Q3，大地幼兒園的客戶總數（含裝修客戶）為 316 家。

• 大地幼兒園在中國的分佈，除了青海省以外，其他城市皆有品牌幼兒園。

• 城市分佈主要集中在二、三、四線城市：二線佔 34.00%，三線佔 22.00%，四線佔 23.00%。財務長提到，在二、三、四線城市的客戶，由於成本相對較低，收取的顧問費可能會相對較多。

• 近年客戶新增及解約情況顯示，在中國幼兒教育新政策發布後的 2023 年至 2024 年，震痛期較大，但到 2025 年 Q3 情況已稍微平穩。

營收結構與獲利：

• 營收比重調整： 2025 年 Q3 營收比重中，幼教用品銷售佔比最高，達 67.31%。

• 顧問服務收入下降： 顧問服務收入大幅降低至 17.27%，主要是因為中國出生率下降和公辦園政策衝擊，許多幼兒園客戶因不景氣而減少了勾選的服務項目。

• 財務狀況 (2025 Q3)： 營業收入為新台幣 48,917 仟元，營業淨利為虧損 13,526 仟元，本期淨利為虧損 13,201 仟元。

• 每股盈餘 (EPS)： 2025 年 Q3 為虧損 0.28 元。

• 應收帳款： 雖然幼兒園客戶受到不景氣影響，付款可能變慢，但由於客戶相當分散，大地認為風險較低，收款品質相對優質。2025 年 Q3 的應收帳款（含應收租賃）比前幾季有所減少。

二、 產業環境與挑戰

法規更新：

• **《中華人民共和國學前教育法》**已於 2025 年 6 月 1 日實施。

    ◦ 發展原則：政府主導、公益普惠、兒童中心、多元參與。

    ◦ 加強監管：對幼兒園的舉辦、教職工配備、收費行為、經費使用、安全保衛、食品安全等方面都依法加強監管。

    ◦ 禁止「小學化」： 明確規定幼兒園不得採用小學化的教育方式。

市場趨勢與衝擊：

• 幼兒園數量減少： 截至 2024 年底，中國大陸總幼兒園數減少了 2.11 萬多所，私立幼兒園總數減少了 1.4 萬所。

• 入園人數下降： 2024 年總就讀幼生人數減少了 509 萬人，私立幼兒園就讀人數減少了 283.62 萬人，部分家長轉向公辦園。

• 新學期現況 (2025/9)：

    ◦ 幼生入園總數下降約 12%，原因包括出生率維持低檔，以及中國大陸就業狀況無明顯改善。

    ◦ 興趣班（才藝班）報名人數下降，其中以數學及英文興趣班影響最大。興趣班收入佔幼兒園總收入約 20% 至 30%。

• 政府補助： 雖然政府持續增加生育和教育補助（如 0-3 歲育兒補貼、所得稅扣除、2025 年 9 月起部分幼兒園大班免費），但地方政府財政困難，導致學費補貼撥付的及時性各地有差異。

三、 著重在 QA 部分：大地因應方式（策略重點）

為應對出生率下降和公辦普惠政策帶來的衝擊，大地幼教提出了三大因應策略：

1. 推廣大地全美語幼兒園：

    ◦ 目標：利用現有幼兒園場地發展全美語幼兒園，招收對象擴大至 2 至 12 歲的小朋友。

    ◦ 教學方式：鼓勵幼兒園客戶開設全美語幼兒園，採取沉浸式教學，希望將英語時間增加到每週 30 小時，提升幼兒的美語水平。

    ◦ 理念：這符合大地十幾二十年來的理念，即美語優先，提升小朋友的聽說讀寫能力，進而提高幼兒園的質量和客戶的獲利。

2. 承接公辦託管園 (委託經營)：

    ◦ 背景：由於中國大陸地方政府財政狀況不如過往，公辦園辦理不理想，因此近年新增了公辦託管幼兒園的承接機會（即委託經營）。

    ◦ 優勢：託管園通常沒有裝修成本，成本較低。如果大地客戶承接託管園後再委託大地提供顧問服務，這將對大地的營收和獲利產生正面影響。

3. 持續發展大地 Coach 平台：

    ◦ 優勢利用：持續利用大地在菲律賓投資的低成本菲律賓師資優勢。

    ◦ 推廣方式：透過線下開班、線上教學或雙課堂的方式。

    ◦ 目的：讓菲律賓老師與大陸的大地幼兒園客戶的英語老師合作，共同提升教學品質。

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總結本次會議的重點，如同一個企業在面對市場結構性轉變時的「變形記」： 由於政府推動普惠教育導致顧問服務收入下降，同時低出生率衝擊學童總數，大地幼教正積極從傳統的顧問服務轉型，加重幼教用品銷售的比重，並集中資源在高端（全美語）和服務業態創新（公辦託管、線上 Coach 平台）上，試圖通過差異化服務和成本優勢來維持並提升客戶的獲利能力。這就像一艘船，在面對風浪時，不僅要修補船身（維持應收帳款品質），更要調整航線（發展全美語和 Coach 平台），以適應新的海洋環境（普惠化、非小學化政策）。

by NotebookLM