美國2021Q1~2025Q2利差、GDP 年化成長率、失業率、核心通膨比較分析

從2021Q1開始顯示至2025Q2，比較美國10年期公債與3個月票據利差（10Y-3M Treasury Spread）、GDP年化成長率、失業率和核心PCE通膨率。數據基於前述整理（參考FRED、BEA、BLS及搜尋結果），並以季度為單位。Chart.js折線圖，顯示2021Q1至2025Q2的數據。

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季度數據（2021Q1 - 2025Q2）

季度	10Y-3M利差 (%)	GDP年化成長率 (%)	失業率 (%)	核心PCE通膨率 (%)
2021Q1	1.2	6.3	6.2	2.0
2021Q2	1.4	6.7	5.9	3.7
2021Q3	1.3	2.7	5.1	4.4
2021Q4	1.3	6.9	4.2	4.9
2022Q1	1.0	-1.6	3.8	5.3
2022Q2	-0.1	-0.6	3.6	5.0
2022Q3	-0.5	3.2	3.5	5.0
2022Q4	-0.7	2.6	3.6	4.7
2023Q1	-0.8	2.2	3.5	4.6
2023Q2	-0.9	2.1	3.5	4.1
2023Q3	-0.7	4.9	3.7	3.6
2023Q4	-0.6	3.2	3.7	3.2
2024Q1	-0.3	1.4	4.1	3.5
2024Q2	-0.2	2.5	4.1	2.8
2024Q3	-0.1	3.0	4.1	2.7
2024Q4	0.0	2.3	4.1	2.8
2025Q1	0.0	0.4	4.1	3.5
2025Q2	0.1	2.3	4.2	2.6

數據來源：

• 利差：FRED（DGS10 - DGS3MO）及搜尋結果，2025Q2基於7月22日10年期殖利率4.38%推算。
• GDP：BEA及搜尋結果，2025Q1為0.4%，Q2為2.3%（預估）。
• 失業率：BLS及搜尋結果，2025Q2為4.2%（基於6月數據）。
• 核心PCE：BEA及搜尋結果，2025Q1為3.5%，Q2為2.6%（預估）。

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視覺化圖表

以下是Chart.js格式的折線圖，顯示2021Q1至2025Q2的四項指標趨勢：

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趨勢分析（2021Q1 - 2025Q2）

1. 10Y-3M利差：
   • 2021年：經濟強勁反彈（GDP高增長、失業率快速下降），通膨開始攀升，利差擴大。
   • 2022年：聯準會升息應對高通膨，利差倒掛（衰退信號），GDP成長放緩，失業率仍低。
   • 2023-2024年：利差持續倒掛，經濟成長穩健但趨緩，失業率微升，通膨逐步回落。
   • 2025年：倒掛逐步緩解，2024Q4達0%，2025Q2微正（0.1%），顯示市場信心回升。利差接近中性，GDP成長溫和，失業率穩定，通膨接近聯準會目標。
2. GDP年化成長率：
   • 2021年：強勁復甦（2.7%-6.9%），Q4最高（6.9%）。
   • 2022Q1-Q2：技術性衰退（-1.6%、-0.6%），Q3-Q4反彈。
   • 2023年：Q3高點（4.9%），經濟韌性強。
   • 2024-2025：成長放緩，2025Q1僅0.4%，Q2回升至2.3%。
3. 失業率：
   • 2021年：從6.2%快速下降至4.2%（Q4）。
   • 2022-2023：穩定在3.5%-3.8%，接近歷史低位。
   • 2024-2025：略升至4.1%-4.2%，反映勞動市場鬆動但仍穩健。
4. 核心PCE通膨率：
   • 2021年：快速上升，Q4達4.9%。
   • 2022Q1：高峰5.3%，隨後緩慢回落。
   • 2023-2024：持續下降，2024Q2-Q4穩定在2.7%-2.8%。
   • 2025Q1：短暫回升至3.5%，Q2回落至2.6%，接近聯準會2%目標。

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關聯性洞察

• 利差與GDP：2022Q2-2023Q2利差倒掛期間，GDP成長放緩（2022Q1-Q2負成長），但2023Q3高成長（4.9%）顯示經濟韌性。2024-2025年利差回正與GDP穩定一致。
• 失業率與GDP：2021年GDP高成長伴隨失業率快速下降，2025Q1 GDP放緩與失業率微升（4.2%）符合奧肯定律。
• 通膨與利差：2021-2022年通膨高企推高10年期殖利率，導致利差倒掛；2024-2025年通膨回落，利差改善。
• 通膨與失業率：2022年高通膨（5.3%）與低失業率（3.5%）並存，挑戰菲利普斯曲線；2025年通膨回落與失業率微升較符合預期。

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總結

• 2021年：經濟強勁復甦，利差正值，失業率下降，通膨開始攀升。
• 2022-2023年：聯準會升息導致利差倒掛，GDP短暫衰退後反彈，失業率低位，通膨高峰後回落。
• 2024-2025年：利差回正，GDP溫和成長，失業率穩定微升，通膨接近2%，顯示經濟軟著陸。

by Grok